2025年度投资备忘录
2025年度个人投资备忘录
日期： 2025年12月
一、 整体业绩复盘：在喧嚣中守住本心
1. 资金与收益概况 今年是承上启下的一年。我承接了2024年的资金底仓176,186.63元，并在年内追加投入了60,000元。 * 期末总资产： 264,165.51元 * 年度账户浮盈： 27,978.88元 * 整体收益率： 11.59%
2. 业绩自我评价 坦白说，今年是一个“小牛市”，我的收益率（11.59%）并没有跑赢上证指数、沪深300和创业板。看着AI和算力板块那些动辄翻倍的股票，说一点不羡慕是假的。
但让我感到纳闷甚至惊喜的是，通过大数据观察，我竟然跑赢了市场上83%的投资者。社区里大家都在晒暴赚的单子，但现实却是残酷的——大部分人还是在追涨杀跌中亏损了。这让我更加确信：不亏钱、慢慢变富，比在某个风口上赌一把更重要。我对这个收益结果是满意的。
二、 持仓深度剖析：核心与卫星的平衡术
今年我的主要操作逻辑是：限制核心仓位（特别是平安）的扩张，全力构建卫星仓位，目标是将卫星仓位占比提升至30%。
1. 核心仓位（中流砥柱）
- 中国平安（浮盈18320元，分红2570元）： 这是我的第一大重仓。今年我一股没加，因为它的仓位一度逼近78%，过于集中了。好在它没让我失望，贡献了账户里最大的一块肉。
- 格力电器（浮盈-3651.19元，分红4100元）： 今年加仓了400股。虽然账面看是绿的，亏了3000多，但分红拿了4100元，这就把亏损覆盖了。这笔投资我把它当做“高息债券”来养，只要分红逻辑不变，股价波动我能接受。
- 中国海油（浮盈4694.38元，分红1652.5元）： 今年追加了600股，这是我今年最舒服的一笔加仓。油价稳，分红爽，浮盈也不错，典型的双击。
- 银行板块（农行/兴业/工行）： 工行虽然清仓了，但留下的农行和兴业依然是我的“现金奶牛”。农行浮盈4800多，兴业浮盈1400多，加上分红，提供了很厚的安全垫。
- 双汇发展（浮盈2278.97元，分红1605元）： 今年加仓100股。依然是按照DCF现金流折现的逻辑，现金流好，分红大方，拿着睡得着觉。
2. 卫星仓位（试错与出海）
- 国外ETF（纳指/日经/中概互联）： 今年我把标普换成了纳指，并且加大了国外ETF的配置。理由很直接：我看中国的新兴企业，数量多但质量参差不齐，“垃圾公司遍地”，我实在没有能力去沙里淘金。相比之下，美国和日本的长期增长率更有确定性。我不懂AI个股，但我可以通过纳指ETF分一杯羹。
- 珀莱雅（已清仓，亏损753.4元）： 这是一次失败但正确的操作。买入是因为它连续3年增长超30%，行业地位也高。但三季度业绩突然变脸，高增长逻辑证伪。既然初始投资逻辑不存在了，我就必须走。虽然亏了钱，但我执行了纪律。
- 上汽集团（浮亏479.9元）： 这是我在困境反转策略上的一次尝试。参考彼得·林奇的标准，在周期性行业高PE、低PB时建仓。目前还在磨底，我愿意多给它一点时间。
- 货币基金（银华日利）： 手里还攥着1万多现金。说实话，2025年小牛市导致很多好公司估值都上去了，我实在下不去手。与其勉强买入，不如先放在货基里当存款，等待机会。
三、 投资逻辑复盘：有所为，有所不为
1. 关于错过的AI和算力 今年AI和算力涨疯了。我没买，也不后悔。因为我确实看不懂。我不懂技术迭代，也不懂谁能最终落地业绩。在我的投资体系里，赚自己认知范围内的钱比什么都重要。
2. 关于估值体系 我依然坚持我的老三样：保险按内涵价值，制造业/消费按现金流折现（DCF），周期/银行按PB和股息率。虽然这种方法在疯牛行情里显得“慢”，但它让我在珀莱雅变脸时敢于止损，在格力下跌时敢于加仓。
3. 关于市场环境 既然国内“内卷”严重，新兴产业难以筛选，我就把目光投向海外。这不是不看好中国，而是承认自己在A股选成长股的能力不足。承认局限性，也是一种进步。
四、 2026年展望与计划
1. 仓位调整目标 继续推进“卫星仓位占比30%”的计划。如果美股（纳指）出现回调，我会利用手头的现金继续定投。
2. 重点观察 * 上汽集团： 2026年是关键，如果行业周期还是没起色，或者公司基本面恶化，我会考虑认错出局。 * 中国平安/格力电器： 继续盯着大家伙的基本面。只要没有根本性恶化，就继续拿着收息。
3. 现金管理 那1万多块钱的货币基金，我会继续留着。市场总会给出错的机会，那时候就是我这笔子弹打出去的时候。
4. 心态建设 继续保持这种“钝感力”。不管别人赚了多少倍，我只看我的账户是不是在稳健增值。跑赢83%的人已经证明，不作死、不盲动，就已经赢了绝大多数人。
结束语： 2025年，我没成“股神”，也没抓到最大的风口，但我守住了本金，取得了正收益，还优化了持仓结构。这就够了。2026年，继续按我的节奏走。